专题：ATFX外汇专栏投稿

5月26日 ，ATFX：美国总统特朗普周一表示
，与伊朗就延长停火协议和放宽对这条关键水道通行限制的临时协议进行的谈判“进展顺利
” 。美国和伊朗在达成协议以重新开放霍尔木兹海峡并恢复石油输送方面取得了进展，在通胀担忧缓解下 ，周一的黄金价格跟随反弹后今早小幅回吐
，在每盎司4550美元左右徘徊
。

　　ATFX图▲

　　但市场也在密切关注可能破坏谈判的袭击事件，因为伊朗要求任何和平协议都必须包含停止在黎巴嫩的敌对行动。当地媒体报道称 ，霍尔木兹海峡发生爆炸
，该海峡是德黑兰批准的船只过境航线 。另据报道，以色列表示 ，在美伊谈判进行期间，将加大对真主党的打击力度
。

　　自2月底冲突爆发以来
，金价已下跌约13%。由于战争导致能源价格飙升，并加剧了人们对通胀的担忧 ，交易员纷纷加大对加息的押注 。而金价本身不支付利息
，因此更高的借贷成本对其构成压力
。

　　此前市场担心，若美伊冲突升级导致霍尔木兹海峡被封锁 ，国际油价将飙升
，从而加剧美国的通胀压力。通胀高企又会逼迫美联储更激进地加息 。随着美伊谈判传出“进展顺利”的消息，市场开始预期油价会回落 ，通胀失控的风险随之降温。这反而缓解了市场对美联储激进加息的忧虑
，成为金价反弹的主要动力
。此外，在金价此前的下跌过程中 ，市场积累了大量的空头头寸（押注金价继续下跌）。当周末出现明确的和谈利好信号后
，这些空头被迫迅速买入平仓，从而在短期内放大了上涨的幅度 。

　　不过 ，虽然美伊和平协议有进展，短期内达成协议的概率有所上升但并非板上钉钉
。美伊在霍尔木兹海峡管理权
、解除制裁的范围等核心议题上仍存在“实质性分歧 ”。伊朗明确表示
，海峡管理是其主权事务，不会在与美方的备忘录中讨论具体细节 。美伊目前正处在达成临时协议的关键窗口期 ，这意味着金价即便反弹也可能偏向温和
，这也意味着黄金对于部分消息的反应可能“相对平淡
”
。如机构指出，鉴于伊朗核计划的关键细节仍未公布 ，投资者可能不愿追逐黄金的反弹。

　　另外
，市场还聚焦美联储加息前景，随着新主席沃什上任 ，市场对于年内是否加息的讨论进一步热烈 。投资者将寻找线索
，了解他对经济的看法
。由于黄金本身不产生利息，持有它的机会成本很高。当市场预期利率将上升时 ，资金会更倾向于流向能提供收益的资产（如国债）
，从而压制金价 。分析师普遍认为，只要加息的预期不消散 ，金价的任何反弹都可能被视为修正前期过度悲观的情绪，而非趋势反转
。

　　ATFX观点指出
，当前，金价的走势将取决于美伊局势和美联储官员讲话这两股力量的拉扯。向上的动力来自于地缘风险缓和、通胀预期降温带来的空头回补 ，但即便美伊达成协议
，也需要看霍尔木兹海峡的原油运输是否真正恢复正常 。压力则来自于美联储加息预期是否愈演愈烈，当市场预期利率将进一步上升时 ，机构更倾向于减持黄金 、增持短债或货币基金。这种资金流动会对金价形成持续压力
。只要美联储官员持续强调“必要时进一步收紧政策”
，则金价的任何反弹都可能被市场视为逢高做空的机会，而非趋势真正迎来反转。