记者 | 杜萌

　　5月22日
，恒生指数宣布了一季度末的指数检讨结果，变动将于6月5日收市后实施 ，并于6月8日正式生效。其中
，最令投资者关注的是恒生科技指数（HSTECH.HI）将纳入智谱（2513.HK）
、MiniMax（0100.HK），权重占比分别为0.53%、0.36% 。金蝶国际（0268.HK） 、金山软件（3888.HK）将被剔除
。

　　此次新加入的两只样本股均是今年的“热门牛股
”。公开资料显示 ，智谱今年1月8日在港交所上市
，发行价为116.2港元/股，上市后一路飙涨 ，截至5月22日收盘
，达到了1282港元/股，总市值达到了5715.71亿港元 。目前该公司尚未盈利
。

　　MiniMax是今年1月9日在港交所上市 ，发行价165港元/股
，截至5月22日收盘价为768.5港元/股，总市值约为2410亿港元。公司主营业务为自研的文本/视频/语音/音乐大模型 ，2025年营收约7904万美元，同比增长159%；年内亏损同比增加302%至18.7亿美元
，其中金融负债公允价值亏损近16亿美元，经调整净亏损为2.5亿美元 。

　　智谱总股本为4.46亿股 ，其中剔除基石投资者和原始股东锁定的股票外
，流通股约1174万股，占总股本的2.67%
。MINIMAX总股本为3.14亿股 ，剔除基石投资者和原始股东锁定的股票外
，流通股约为1707万股，占总股本的5.44%。

　　恒生科技指数于2020年7月27日推出 ，是选取30只在港交所上市的
、与科技主题（智能化、云端 、数码
、电子商贸、金融科技或网络）高度相关的香港公司作为样本 。从指数编制细则来看
，个股需要满足：1 、利用科技平台营运（如网络或移动通讯平台）；2
、研究发展开支占收入的比例≥5%或年度收入同比增长≥10%
。

　　在满足上述主题要求的情况下，恒生指数公司选取流通市值加权排名最高的30只个股作为恒生科技指数成分股 ，每只个股的权重占比不超过8%。指数每一个季度（三月底、六月底 、九月底、十二月底）调整一次 。

　　恒生指数官网数据显示
，截至4月末，30只样本中 ，H股成分股有四只，合计权重占比为12.63%
，26只含红筹等其他形式的内地相关港股?，合计权重占比为87.37%。其中 ，美团-W（3690.HK）
、中芯国际（0981.HK）、比亚迪股份（1211.HK）的权重占比分别为8.81% 、8.68%
、8.53%
。从收益率来看
，截至5月25日收盘，恒生科技指数近五年收益率为39.32% ，近三年收益率为-24.75%。

　　此次调整后
，恒生科技指数30只样本股中，H股成分股为5只 ，权重占比为12.37%
，含红筹等其他形式的内地相关港股有25只，权重占比为87.63% 。此次调整之后 ，美团-W、中芯国际 、比亚迪股份的权重占比重新被调整至8%上限
。

　　作为内地投资者耳熟能详的指数
，内地公募管理人也相继推出了多只跟踪该指数的产品。

　　Wind数据显示，截至5月25日 ，市场共有30只跟踪恒生科技指数的相关产品，总规模为2740.24亿元 。单只规模在100亿元以上的有11只
，其中恒生科技ETF华夏（513180.SH）规模最大，为516.42亿元
。

　　此次调整加入两只热门股 ，意味着现有的恒生科技指数基金将被动买入上述两只成分股。后续是否会重现去年药捷安康-B（2617.HK）闪崩现象？

　　药捷安康2025年6月以13.15港元的价格登陆港交所
，上市后，公司股价一路大涨 ，在9月16日盘中最高达到每股679.5港元
，较发行价飙涨50倍，对应市值约2700亿港元 。

　　2025年9月8日 ，药捷安康满足条件被纳入港股通
，同时被纳入恒生港股通创新药精选指数
。Wind数据显示，截至9月16日 ，港股通累计净买入409.95万股
，占公司实际流通股本的74.67%，持仓市值约8.68亿港元。9月16日 ，药捷安康-B股价在一日内振幅高达124%，市值较高点蒸发近2000亿港元 。

　　界面新闻记者了解到
，港股市场目前确实存在一种新的“割韭菜
”方法，通过操作港股标的市值
、成交量等指标 ，使其符合纳入相关指数的条件
。在纳入指数后
，内地的买盘就会被动买入，这些操盘手就会趁机高价出手。当再也找不到接盘者时 ，崩溃就不可避免 。

　　此次样本股的调整
，能否改变恒生科技指数横盘震荡的态势？

　　华夏基金对界面新闻记者表示，目前港股互联网和科技板块持续横盘震荡、难有趋势性上涨 ，本质是宏观流动性 、行业竞争
、交易情绪等多重压力反复拉扯的原因。从宏观层面来看
，港股作为离岸市场，高度受全球资金流动影响 ，美元汇率高位震荡、美联储降息预期延后
，国际资金持续流出港股市场，对估值敏感的互联网科技板块形成持续流动性压制
。

　　“目前来看 ，港股互联网的基本面正在持续改善，AI商业化兑现+消费复苏的双重逻辑
，将逐步带动板块从底部震荡走向趋势性修复，长期估值体系升级带来的成长空间 ，也将逐步被市场定价。”华夏基金表示 。