5月25日晚，思必驰科创板IPO申请获得上交所受理。

　　这不是思必驰第一次冲刺科创板 。早在2022年7月 ，思必驰首次科创板IPO申请便获得上交所受理
，但在2023年上会时遭到否决
。

　　彼时上交所重点关注两大问题：一是公司“硬科技
”底色是否足够突出，差异化竞争是否行之有效；二是在持续亏损情形之下 ，公司未来的收入增长预期是否合理
，经营持续性是否成立。

　　而从当下的业绩表现来看，监管的质疑具备一定的前瞻性 。在上一次申报的首轮问询回复中 ，思必驰“根据公司目前在手订单以及对未来业务的谨慎预测，预计未来2022年-2026年公司的营业收入规模分别为4.52亿元 、7.25亿元
、11.50亿元、16.90亿元和24.51亿元
”
，该预测对应2021年到2026年的复合增长率高达51.46%。

　　此次披露的最新招股书显示，2023年到2025年间 ，思必驰的营业收入分别为5.39亿元 、6.01亿元、6.88亿元
，分别为此前预测的七五成
、三五成、三五成，对应的实际复合增长率仅为22.30% ，与此前的“谨慎预期”相去甚远
。

　　与此同时
，公司2025年仍未实现盈利，当年公司净亏损0.80亿元。

　　思必驰是国内对话式人工智能龙头 ，随着AI行业逐渐从概念走向落地
，其所处的市场环境也发生了较大变化，业务结构逐渐向智慧出行倾斜 。

　　从业务结构来看 ，思必驰主营业务包含智慧出行 、智慧办公
、智慧物联三大板块
，报告期内，智慧出行占比逐年走高 ，而智慧物联的权重在收缩
。截至2025年，智慧出行、智慧办公 、智慧物联分别贡献收入2.76亿元
、2.43亿元、1.69亿元
，营收占比分别为40.08% 、35.40%
、24.51%。

　　思必驰表示，在智慧出行领域 ，公司已与比亚迪、上汽 、北汽
、吉利、长城 、赛力斯等国内头部车企
，以及梅赛德斯-奔驰、T公司
、奥迪、大众 、保时捷
、路特斯等国际知名品牌达成合作，并拓展了雅迪等两轮车客户 。截至报告期末 ，公司赋能客户车型近300款
，累计“上车”超2500万辆
。

　　智慧出行板块的放量打开公司成长空间，但也同时提高了客户集中度。2023年到2025年间 ，公司对前五大客户销售收入占比分别为20.17%、22.14% 、24.32%
，逐年提升 。其中，2023年及2024年第一大客户均为比亚迪汽车 ，2025年第一大客户为佳都科技
，是一家深耕轨交和城市智慧解决方案的沪市主板上市公司
。

　　此外值得注意的是，思必驰无控股股东 ，实际控制人为高始兴和俞凯，两人通过直接持股和间接控制的方式合计控制公司33.1177%股份的表决权。

　　思必驰也提示风险称
，由于公司股权相对分散，且本次发行完成后实际控制人持股比例及支配公司表决权比例将被进一步稀释 ，若一致行动关系发生变化或上市后潜在投资者通过收购股权控制公司等情形发生
，可能会对实际控制人控制权稳定性产生不利影响，从而可能影响公司未来的经营管理和业务发展 。?

　　注：本文结合AI生成 ，文中观点不构成投资建议
，仅供参考
。市场有风险，投资需谨慎。